Débat, annuler ou pas les dettes de la BCE ?

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Publié le 10/05/2022

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Faut-il annuler les dettes détenues par la Banque centrale européenne ? Un collectif de près de cent cinquante économistes de treize pays européens dont Thomas Piketty appelait à une telle mesure dans une tribune publiée par le Monde le 5 février 2021 en invoquant le précédent de la Conférence de Londres en 1953. La République fédérale d’Allemagne (RFA) bénéficia alors de l’annulation des deux tiers de sa dette publique. Selon les auteurs de la tribune, « la BCE peut se le permettre sans aucun doute ». Enfin, l’annulation n’est pas explicitement interdite par les traités européens. D’autres économistes ont réfuté cet argumentaire. Pour Jean-Pisani-Ferry par exemple, dans une chronique dans le Monde publiée le 16 mai 2020, répond : « Annuler la dette, c’est toujours transférer le fardeau à d’autres. ». Mais au-delà du remboursement de la dette, la guerre en Ukraine renforce le risque d’une inflation sans contrôle. Le chemin devient de plus en plus escarpé au sommet de la montagne entre resserrement monétaire pour lutter contre l’inflation et croissance en berne. Les premiers signaux monétaires ont été émis par la Banque centrale européenne. Le 17 mars dernier, la BCE, outre l’arrêt de ses achats nets de titres, a préparé la communauté financière à une hausse des taux d’intérêts.