L’imposition des sociétés et des particuliers devrait remonter aux États-Unis au cours des 12 à 18 prochains mois. Regardons quel pourrait être l’impact sur les marchés financiers mondiaux ?
En quoi consiste la réforme fiscale défendue par Joe Biden ?
Le plan Biden prévoit, entre autres, une augmentation du taux d’imposition sur les sociétés de 21 % à 28 % ainsi qu’un impôt minimum plus élevé sur les bénéfices étrangers. En ce qui concerne maintenant l’évolution du taux d’imposition des particuliers, la réforme pourrait s’avérer plus dangereuse pour les marchés actions. Dans le cadre du « American Families Plan », M. Biden propose de réhausser le taux marginal à 39,6% pour les contribuables gagnant 400 000 $ ou plus et d’augmenter également de manière considérable le taux d’imposition des gains en capital pour ceux dont les revenus dépassent un million de dollars, le faisant passer d’un taux de base de 20 % à 39,6%. L’impôt de 3,8 % sur le revenu de placement qui finance l’Obamacare serait maintenu, ce qui porterait le taux d’imposition total des gains en capital à 43,4% pour ce groupe de contribuables….soit un niveau qui prévalait à la fin des années 1970. Nous serions presque tentés de dire « Welcome in France » !
Cette réforme fiscale peut-elle avoir un impact sur les marchés actions ?
Compte tenu de la valorisation actuelle des marchés actions, il semble difficile d’imaginer qu’un tel changement ne déclenche pas à court terme une vente d’actions pour sécuriser les gains à des taux d’imposition plus faibles. Nous identifiions également d’autres risques pouvant limiter les perspectives haussières des marchés actions (nouveaux variants, durcissement des conditions de crédit en Chine, ...), mais aucun ne semble encore très marqué.
Et à plus long-terme ?
Nous restons constructifs sur les actions au cours des 6 à 12 prochains mois. Au sein des actions, nous privilégions les segments décotés par rapport aux valeurs de croissance, les secteurs cycliques par rapport aux secteurs défensifs et les actions de petites et de moyennes capitalisations. Nous maintenons par ailleurs une surpondération des actions hors États-Unis (Europe et émergents). Enfin, en termes sectoriels, nous revoyons à la hausse la pondération des banques ; paiements, finance digitale, FinTech, les promesses de l’aube financière ne devraient pas, cette fois, être trahies.
Une fois par mois, les experts du groupe financier Oddo analysent pour les lecteurs du « Quotidien du Médecin » les tendances, les enjeux et les opportunités des marchés financiers. Oddo est un groupe franco-allemand spécialisé dans la gestion d’actifs, la banque privée et l’activité de banque de financement et d’investissement.
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